Weekly Market Review

• Pasar global ditutup melemah minggu lalu, dimana S&P500 dan Dow Jones masing-masing turun -0,3% dan -0,15% WoW, sementara itu MSCI Asia ex Japan naik +1,62% WoW. Sentimen pasar melemah karena sejumlah pejabat The Fed memberi sinyal pendekatan yang lebih hati-hati terhadap pemangkasan suku bunga lanjutan. Powell menekankan adanya risiko inflasi jangka pendek dan pelemahan pasar tenaga kerja, sekaligus mengakui bahwa valuasi ekuitas saat ini tergolong tinggi.
• Dari segi domestik, IHSG pada Jumat lalu ditutup menguat sebesar +0,6% WoW dengan kenaikan tertinggi ditunjukkan oleh sektor Industrials (+7,8% WoW) dan Consumer Non-Cyclicals (+6,3% WoW). Sementara itu, kinerja terendah terlihat pada sektor Transportation and Logistics yang mengalami penurunan -0,1% dan Technology yang naik +0,3% WoW.
• Rupiah ditutup melemah sebesar -0,9% WoW pada Jumat lalu ke level Rp16.741/USD, relatif lebih lemah dibandingkan rata-rata kinerja mata uang negara EM lainnya. Sementara itu, indeks DXY bergerak menguat sebesar +0,52% WoW dan ditutup di level 98,15.
• Pasar SBN ditutup melemah minggu lalu, dengan yield bergerak bear flattening dimana yield obligasi dengan tenor dibawah 7 tahun bergerak naik +8 bps sampai +19 bps sedangkan yield tenor-tenor panjang bergerak +5 bps sampai +10 bps. Pergerakan di pasar obligasi didorong oleh melemahnya nilai mata uang rupiah dari level Rp16.588/USD di akhir minggu sebelumnya ke Rp16.741/USD di Jumat 26 September. Pelemahan ini didorong oleh berlanjutnya aksi jual asing di pasar SBN yang sudah mencapai Rp 40 triliun selama bulan September, dan dollar index (DXY) yang menguat. Per 26 September 2025, yield SUN 10 tahun ditutup di level 6,42% (+12 bps WoW).
• Total permintaan yang masuk dalam lelang konvensional tercatat sebesar Rp 98,5 triliun, atau naik dari sebelumnya yang sebesar Rp 79,6 triliun. Permintaan terbesar datang dari seri FR109 (5tahun) dan FR108 (10 tahun) yang berkontribusi lebih dari 46% dari total permintaan. Pemerintah menerbitkan sebesar Rp 33 triliun, lebih tinggi dari target Rp 27 triliun
• Berdasarkan data DJPPR per tanggal 24 September 2025, total kepemilikan asing di SBN mencapai Rp 912,4 triliun atau 14,2%.
• Pasar obligasi AS minggu lalu ditutup dengan kecenderungan melemah, dengan pergerakan yield antara +1 bps hingga +10 bps di sepanjang tenor. Pergerakan pasar obligasi AS tertekan oleh hasil lelang US Treasury tenor 7 tahun yang lebih lemah dari perkiraan, dengan yield lelang bertahan di kisaran 3,95% sementara jumlah competitive bids terlihat turun. Kekhawatiran akan potensi shutdown pemerintah AS pada 1 Oktober juga mendorong aksi jual UST. Selain itu, revisi naik pertumbuhan PDB AS 2Q25 menjadi +3,80% QoQ SAAR (sebelumnya 3,30%) memicu penguatan indeks dolar AS sebesar 0,70% ke level 98,60. Per 26 September 2025, yield UST 10 tahun ditutup di level 4,18% (+5 bps WoW).

Global News

• US S&P Global PMI bulan September 2025 tetap berada di zona ekspansi meski melambat, dengan manufacture di 52,0, service 53,9, dan composite 53,6, semuanya sedikit lebih rendah dari bulan sebelumnya.
• Klaim pengangguran awal AS turun menjadi 218 ribu pada pekan yang berakhir 20 September 2025, lebih baik dari perkiraan 233 ribu dan lebih rendah dibanding minggu sebelumnya.
• Inflasi PCE AS Agustus 2025 tercatat stabil dengan headline naik +0,3% MoM/+2,7% YoY dan core PCE sebesar +0,2% MoM/+2,9% YoY, sejalan dengan ekspektasi pasar.
• PBoC menetapkan Loan Prime Rate 1 tahun di 3,0% dan 5 tahun di 3,5%, tidak berubah dibandingkan periode sebelumnya

Domestic News

• M2 pada Agustus 2025 tumbuh +7,6% YoY menjadi Rp 9.657,1 triliun, lebih tinggi dibanding Juli 2025 yang tumbuh 6,6% YoY, didorong oleh kenaikan M1 sebesar +10,5% YoY dan uang kuasi +5,6% YoY.
• Pemerintah resmi menetapkan kenaikan gaji ASN mulai Oktober 2025 melalui Perpres No. 79/2025 yang ditandatangani Presiden Prabowo Subianto.
• Pemerintah menetapkan subsidi bunga/margin KPR sebesar 5,5–10% per tahun sesuai plafon kredit, sebagai bagian dari Program 3 Juta Rumah.
• Indonesia dan Kanada menandatangani Perjanjian Kemitraan Ekonomi Komprehensif (CEPA).

EM Equities Net Foreign Flow